Droht eine Stagflation?

Bangkok — Angesichts der galop­pieren­den Infla­tion in Thai­land, der rel­a­tiv hohen Arbeit­slosigkeit und der durch einen weit­eren Aus­bruch von Covid-19 getrübten Aus­sicht­en für das Wirtschaftswach­s­tum war­nen Ökonomen und Ana­lysten zunehmend vor ein­er möglichen Stagfla­tion. Stagfla­tion ist eine Kom­bi­na­tion aus Stag­na­tion und Infla­tion. Es beschreibt einen wirtschaftlichen Zus­tand, der durch langsames Wach­s­tum und hohe Arbeit­slosigkeit (wirtschaftliche Stag­na­tion) gemis­cht mit steigen­den Preisen (Infla­tion) gekennze­ich­net ist.

Stagfla­tion wird meist mit den 1970^er Jahren in Verbindung gebracht, als viele entwick­elte Volk­swirtschaften infolge der Ölkrise eine schnelle Infla­tion und hohe Arbeit­slosigkeit erlebten. Konzep­tionell ist Stagfla­tion ein Wider­spruch, da ein langsames Wirtschaftswach­s­tum wahrschein­lich zu einem Anstieg der Arbeit­slosigkeit führen kann, aber nicht zu steigen­den Preisen führen sollte.

Die jüng­sten Infla­tions­dat­en vom 4. März zeigten, dass die am Ver­braucher­preisin­dex (VPI) gemessene Gesamt­in­fla­tion im Feb­ru­ar im Jahresver­gle­ich um 5,28% gestiegen ist. Es war der sech­ste Monat in Folge mit Zuwäch­sen gegenüber dem Vor­jahr, die im Jan­u­ar dieses Jahres mit 3,23%, im Dezem­ber mit 2,17%, im Novem­ber mit 2,71%, im Okto­ber mit 2,38% und im Sep­tem­ber mit 1,68% verze­ich­net wur­den, nach 0,02% Rück­gang im August 2021. Die durch­schnit­tliche Zwei­monatsin­fla­tion (Jan­u­ar-Feb­ru­ar 2022) betrug 4,25% gegenüber dem gle­ichen Zeitraum des Vorjahres.

Der Kern-CPI, der Rohkost- und Energiepreise auss­chließt, stieg im Feb­ru­ar um 1,8% gegenüber dem Vor­jahr, beschle­u­nigte sich von 0,52% im Jan­u­ar und stieg seit Jan­u­ar um 1,2% gegenüber dem Vor­monat. In den ersten bei­den Monat­en dieses Jahres stieg die Kern­in­fla­tion gegenüber dem gle­ichen Zeitraum des Vor­jahres um 1,16%.

Das Han­delsmin­is­teri­um erwartet, dass die Gesamt­in­fla­tion im März auf einem hohen Niveau bleiben wird, angetrieben durch einen Anstieg der Energiepreise. Das Min­is­teri­um sagte, dass die Infla­tion in diesem Jahr wahrschein­lich volatil sein wird und die Prog­nose irgend­wann in diesem Monat rev­i­diert wer­den muss.

TECH­NIS­CHE STAGFLA­TION MÖGLICH

Thana­vath Phon­vichai, Präsi­dent der Uni­ver­sität der thailändis­chen Han­del­skam­mer, warnte Thai­land vor dem Risiko, in diesem Jahr in eine tech­nis­che Stagfla­tion zu ger­at­en, was auf höhere Pro­duk­tion­skosten zurück­zuführen ist, die durch steigende glob­ale Ölpreise bee­in­flusst werden.

Laut Her­rn Thana­vath wird die thailändis­che Wirtschaft in diesem Jahr höchst­wahrschein­lich mit ein­er Rate von 2 – 3% wach­sen, wobei die Infla­tion bei 5% bleiben wird, wenn der Kon­flikt zwis­chen Rus­s­land und der Ukraine das ganze Jahr über andauert.

„Die Infla­tion ist jet­zt zu ein­er der größten wirtschaftlichen Sor­gen gewor­den, da die Ölpreise in den näch­sten drei Monat­en wahrschein­lich auf durch­schnit­tlich 100 bis 120 US-Dol­lar pro Bar­rel steigen wer­den“, sagte er.

„Angesichts eines Anstiegs der Kern­in­fla­tion um 1,8% im Feb­ru­ar, dem höch­sten Stand seit sieben Jahren, ist es höchst unwahrschein­lich, dass lokale Her­steller ihre Preise wie von der Regierung gefordert beibehal­ten wer­den. Es wird erwartet, dass sie damit begin­nen, die Preise schrit­tweise anzu­passen und die Last auf die Ver­brauch­er zu übertragen.”

Nipon Puapongsako­rn, ein ange­se­hen­er Mitar­beit­er des Thai­land Devel­op­ment Research Insti­tute, stimmte dieser Vorher­sage zu. Er sagte, die Möglichkeit ein­er Stagfla­tion in Thai­land sei real­isier­bar, und er forderte die Regierung auf, einen klaren und ver­trauenswürdi­gen langfristi­gen wirtschaftlichen Umstruk­turierungs­plan zu erstellen, um das Ver­trauen der Pri­vatun­ternehmen im In- und Aus­land aufzubauen.

Herr Nipon sagte, Thai­land müsse sich immer noch auf aus­ländis­che Investi­tio­nen ver­lassen. ​„Alles, was wir jet­zt haben, sind kurzfristige Kon­junk­tur­pro­gramme, wie zum Beispiel Geldspenden.“

„Es ist wichtig, die Dezen­tral­isierung und die lokale Entwick­lung voranzutreiben. Wir müssen das Poten­zial unser­er Prov­inzen noch voll auss­chöpfen und konzen­tri­eren uns stattdessen weit­ge­hend auf Bangkok.“

KKP Research unter Kiat­nakin Pha­tra Secu­ri­ties prog­nos­tiziert in seinem neuesten Forschungs­bericht, dass der eskalierende Kon­flikt zwis­chen Rus­s­land und der Ukraine der Haup­trisiko­fak­tor ist, der sich nachteilig auf die glob­ale und die thailändis­che Wirtschaft auswirken und möglicher­weise eine lokale Stagfla­tion verur­sachen kann.

Laut KKP Research könnte der langwierige Krieg zwischen Russland und der Ukraine einen Dominoeffekt auf die Gesamtexporte haben, insbesondere für diejenigen, die nach Europa gehen, die 10% der Exporte ausmachen, was zu einem starken Anstieg der Inflationsrate führen würde. Laut der Studie könnte der Krieg auch die Rohölpreise in die Höhe treiben und die Zahl der russischen Touristenankünfte in Thailand in diesem Jahr verringern.

Ein solcher Ausblick würde es für die thailändische Geldpolitik schwierig machen, mit einer schwachen Binnenwirtschaft, Inflation, Finanzstabilität und Devisen umzugehen, sagte das Forschungshaus.

WIRTSCHAFTLICH DÜSTER

Der Krieg zwischen Russland und der Ukraine treibt die globalen Ölpreise in die Höhe und erhöht das Risiko einer Stagflation, da die Unsicherheit beginnt, die thailändischen Hersteller dazu zu bringen, die Produktion zu verlangsamen, sagte der Verband der thailändischen Industrie (FTI). Kriengkrai Thiennukul, stellvertretender Vorsitzender der FTI, sagte, viele Unternehmen hätten begonnen, den Erhalt neuer Kaufaufträge im Ausland zu verzögern, weil sie sich zunehmend Sorgen über höhere Rohöl- und Rohstoffpreise machen.

Die meisten Hersteller produzieren nur Waren auf der Grundlage alter Bestellungen, sagte er. Wenn der Krieg eskaliert, wird die Weltwirtschaft, die darum kämpft, sich von den Auswirkungen von Covid-19 zu erholen, schließlich eine schwere Last tragen. „Die Weltwirtschaft könnte auf eine Stagflation zusteuern, wobei höhere Inflations- und Arbeitslosenquoten die Volkswirtschaften stärker unter Druck setzen, ganz zu schweigen von steigenden globalen Ölpreisen.“

Hohe Energiepreise beunruhigen Transportunternehmen und Hersteller, die Öl in ihren Produktionsprozessen verwenden.

Laut einer Anfang Februar veröffentlichten Umfrage unter 150 FTI-Führungskräften gaben 40% der Befragten an, dass sie glauben, dass der Unternehmenssektor die Produktpreise nur für kurze Zeit ohne Anpassung halten kann. Ihre Ansichten wurden gesammelt, bevor der Krieg in der Ukraine ausbrach.

Herr Kriengkrai sagte letzte Woche, dass die Hersteller ihre Warenpreise angesichts des Krieges zwischen Russland und der Ukraine für weitere 3-6 Monate halten können, aber nur, wenn die Regierung die Dieselpreise weiterhin auf unter 30 Baht pro Liter begrenzt.

Ökonomen und die FTI warnten erstmals im Januar vor höheren Inflationsraten, nachdem die Schweinefleischpreise aufgrund eines starken Rückgangs des Schweineangebots stark gestiegen waren. Als Ursache für den Angebotsschock wurde die Afrikanische Schweinepest genannt.

Anusorn Thammajai, ehemaliger Dekan der Fakultät für Wirtschaftswissenschaften der Rangsit-Universität, sagte bereits im Januar, dass Thailand, das immer noch darum kämpft, sich von dem durch die Pandemie verursachten Abschwung zu erholen, laut Medienberichten eine Stagflation erleben könnte, wenn die Inflation im März in die Höhe schnellt. Dürre kann die Landwirtschaft beeinträchtigen, was zu geringeren Ernteerträgen führen kann, sagte er. Der Krieg werde ein Katalysator für Stagflation sein und die Preise für Energie, einige Rohstoffe, Logistik und Lebensmittel in die Höhe treiben.

„Thailand war in den 1980er Jahren mit einer Stagflation konfrontiert, aber damals gab es keine Krise wie den Krieg zwischen Russland und der Ukraine. Wenn die Stagflation wieder auftritt, ist es schwer zu sagen, welches Ereignis schwerwiegender sein wird“, sagte er.

PREISERHÖHUNG BALD

Sanan Angubolkul, Vorsitzender der thailändischen Handelskammer, sagte, angesichts der höheren Inflationsrate, der erhöhten Arbeitslosenquote und des langsamen Wirtschaftswachstums beschleunige sich die Aussicht, dass Thailand in eine Stagflation eintritt. Die Inflation in Thailand dürfte in den kommenden Monaten weiter steigen, angetrieben durch einen starken Anstieg der Ölpreise aufgrund des Russland-Ukraine-Konflikts.

„Thailands steigende Inflation ist größtenteils auf den Kostenfaktor zurückzuführen, der aufgrund der Russland-Ukraine-Krise möglicherweise kein vorübergehendes Problem mehr darstellt“, sagte er. „Der Konflikt kann lange andauern und den Welthandel beeinträchtigen, da Russland und die Ukraine wichtige globale Rohstoffproduzenten sind. Wenn Rohstoffprodukte knapp werden, wird dies zwangsläufig die Produktionskosten der thailändischen Hersteller beeinträchtigen.“

Herr Sanan sagte, die Preisfestsetzungsmaßnahme der Regierung – die Hersteller und Händler aufforderte, bei der Begrenzung der Einzelhandelspreise zu helfen, um die Not der Verbraucher zu lindern – könnte aufgrund der kontinuierlich steigenden Energie- und Produktionskosten enden. Er prognostizierte bald eine Verknappung bestimmter Produkte, wie zum Beispiel chemischer Düngemittel.

Wenn die Preise für Düngemittel teurer werden, werden die Landwirte weniger davon verbrauchen, wodurch ihre Produktivität und ihr Einkommen sinken, sagte Herr Sanan. Die Regierung sollte die Warenpreise und die Lebenshaltungskosten überwachen sowie das Horten und Profitieren von Händlern verhindern.

Weitere Unterstützungsmaßnahmen seien erforderlich, um die Auswirkungen der hohen Energiepreise auf Menschen und Unternehmer zu lindern, sagte Herr Sanan.

UNGEWÖHNLICHE AUSSICHTEN

Ronnarong Phoolpipat, Generaldirektor des Büros für Handelspolitik und -strategie, sagte, trotz eines starken Anstiegs der Inflation werde Thailand dieses Jahr wahrscheinlich nicht in eine Stagflation geraten, da sich die Wirtschaft verbessern sollte und die Ausbrüche von Covid-19 voraussichtlich im April und Mai nachlassen werden. Auch der Russland-Ukraine-Konflikt solle durch Verhandlungen beigelegt werden.

„Trotz des eskalierenden Konflikts, der einen Anstieg der weltweiten Ölpreise, Erdgas und Rohstoffe auslöste, erwarten wir, dass Thailand diese schwierige Zeit überstehen wird. Die Wiedereröffnung des Landes für geimpfte Besucher und die Wiederherstellung der vollständigen diplomatischen Beziehungen zu Saudi-Arabien zum ersten Mal seit drei Jahrzehnten wird erwartet, dass die Zahl ausländischer Touristen erhöht und die Arbeitslosenquote gesenkt werden", sagte Herr Ronnarong.

Er sagte, die Arbeitssituation habe sich von den Auswirkungen von Covid-19 zu erholen begonnen, wobei die Arbeitslosenquote im vierten Quartal 2021 auf 1,64% gesunken sei, was 632.000 Menschen entspricht, gegenüber 2,25% oder 871.000 Menschen im Vorquartal.

Laut dem jüngsten Bericht des National Economic and Social Development Council (NESDC) hatte das Land im vierten Quartal 2021 38,6 Millionen Menschen im erwerbsfähigen Alter, was einem Rückgang von 1,2% gegenüber 39,1 Millionen im gleichen Quartal 2020 entspricht. 37,9 Millionen Menschen waren erwerbstätig, ein Rückgang von 1% gegenüber 38,3 Millionen im Vorjahresquartal.

Für 2021 stieg die Arbeitslosenquote laut NESDC von 1,69% oder 651.000 Personen im Jahr 2020 auf 1,93%, was 748.000 Personen entspricht, als Folge der kumulativen Auswirkungen der Pandemie.