SET volatil vor wichtiger Fed-Sitzung

SET volatil vor wichtiger Fed Sitzung

Sa., 17. Sept. 2022 | Bangkok

Bangkok — Der Han­del an der thailändis­chen Börse war in der ver­gan­genen Woche recht volatil. Der SET-Index klet­terte zu Beginn der Woche in Rich­tung 1.670 Punk­te, bevor die über­raschend hohe US-Infla­tion am Mittwochmor­gen glob­ale Risikoan­la­gen und thailändis­che Aktien nach unten zog.

Der Abwärt­strend hielt sich jedoch in Gren­zen, da die Anleger Aktien zurück­kauften, so dass sich der SET im weit­eren Ver­lauf der Woche seitwärts um 1.650 Punk­te bewegte, bevor er am Fre­itag wieder nach unten abdriftete. Bes­timmte Aktien wie DELTA waren recht volatil und bee­in­flussten die all­ge­meine Marktrichtung.

Im Laufe der Woche kam es zu ein­er Aktien­ro­ta­tion zwis­chen den Sek­toren Banken und Ver­sicherun­gen, Energie und Einzel­han­del. Zu den Out­per­formern gehörten Aktien, die mit Elek­tro­fahrzeu­gen zu tun haben, Soft­waretech­nolo­giew­erte (auch hier gab es eine Rota­tion zwis­chen den Sek­toren) und Aktien mit einem klaren Katalysator und ein­er robusten Gewin­n­dy­namik wie EA, WHAUP und BRR.

Sofern es keine Über­raschun­gen gibt, dürfte sich der SET in dieser Woche in ein­er recht bre­it­en Spanne zwis­chen 1.630 und 1.670 seitwärts bewe­gen. Der wichtig­ste Fak­tor, den es zu beobacht­en gilt, ist die Sitzung des Offen­mark­tauss­chuss­es der US-Noten­bank am Dien­stag und Mittwoch, da die Anleger darauf warten, wie weit die US-Noten­bank die Zinssätze anheben wird.

Seit der let­zten Sitzung der US-Noten­bank Ende Juli haben die Beamten mit ihren aggres­siv­en Aus­sagen zur Infla­tions­bekämp­fung die glob­alen Finanzmärk­te erschüt­tert. Auf der Grund­lage der jüng­sten Infla­tions­dat­en erwarten Ökonomen nun im All­ge­meinen, dass die Fed ihren Leitzins um 75 oder sog­ar 100 Basis­punk­te anheben wird, während früher 50 bis 75 Basis­punk­te erwartet wurden.

Kaum ein Ana­lyst rech­net jet­zt mit ein­er Anhebung um 50 Basis­punk­te, was darauf hin­deutet, dass der Markt den pes­simistis­chen Ton weit­ge­hend eingepreist hat und die Indika­toren für weit­ere Erhöhun­gen, ein­schließlich der Fed-eige­nen Dot-Plot”-Erhebung, beobachtet.

Auf lokaler Ebene wer­den Lebensver­sicher­er wie TLI und BLA unmit­tel­bar von einem deut­lichen Zin­sauf­schwung profitieren.

NEG­A­TIVE FAKTOREN

In diesem Artikel möcht­en wir einen länger­fristi­gen Mark­taus­blick geben, der über einen Zeitrah­men von einem Monat hin­aus­ge­ht. Da die jüng­ste glob­ale Ral­lye sowohl von Gier als auch von Angst getrieben wurde, kön­nte jede Störung den Markt wieder nach unten ziehen.

Zu den besorgnis­er­re­gen­den neg­a­tiv­en Fak­toren gehören:

Die Infla­tion ver­langsamt sich nicht so schnell wie erwartet. Eine anhal­tend hohe Infla­tion kön­nte eine echte wirtschaftliche Rezes­sion — und nicht nur eine nom­i­nale tech­nis­che Rezes­sion — in großen Volk­swirtschaften wie den USA und der EU aus­lösen und schließlich zu ein­er weltweit­en Rezes­sion führen. Einige Län­der kön­nten sichere Häfen sein, worauf wir später noch einge­hen werden.

Das oben beschriebene Szenario kön­nte die Fed dazu ver­an­lassen, die Zinssätze schnell und kon­tinuier­lich auf 4 – 5% anzuheben, so dass andere Zen­tral­banken keine andere Wahl haben, als diesem Beispiel zu fol­gen. Noch wichtiger ist, dass die hohen Zinssätze so lange beibehal­ten wer­den kön­nten, bis die Infla­tion auf einen Ziel­bere­ich von 2 bis 3% gesenkt ist, was mit einem Rück­gang der Wirtschaft einhergeht.

Weit­ere Katalysatoren für einen schw­eren Wirtschaftsab­schwung gibt es in Form ein­er europäis­chen Energiekrise, die im kom­menden Win­ter durch die steigen­den Gaspreise aus­gelöst wer­den kön­nte, die vor allem auf den Rus­s­land-Ukraine-Kon­flikt zurück­zuführen sind. Ungek­lärte Stre­it­igkeit­en kön­nten zu Unternehmenss­chließun­gen und ein­er schlim­meren Rezes­sion als in den USA führen.

Chi­nas Maß­nah­men wer­den angesichts des mas­siv­en Aus­maßes des Prob­lems als unzure­ichend ange­se­hen, um seinen angeschla­ge­nen Immo­biliensek­tor zu sanieren. Chi­na ist also möglicher­weise nicht der weiße Rit­ter, der die Weltwirtschaft wie in der Ver­gan­gen­heit rettet.

POSITIVE FAKTOREN

Positiv zu vermerken ist, dass Schwellenländer mit soliden wirtschaftlichen Fundamentaldaten wie Vietnam und Thailand als sichere Häfen für Fondsströme profitieren dürften:

Die Kerninflation ist nicht so hoch wie in den vorgenannten Industrieländern. Daher sind die lokalen Zentralbanken im Gegensatz zu den USA und der EU nicht gezwungen, ihre Zinssätze schnell zu erhöhen.

Die thailändische Wirtschaft befindet sich auf einem Erholungskurs, insbesondere aufgrund des Nachholbedarfs im Tourismus, der das BIP-Wachstum in den nächsten ein bis zwei Jahren ankurbeln und den Druck auf den Exportsektor verringern wird. Wir gehen davon aus, dass sich die BIP-Divergenz zwischen Industrie- und Schwellenländern im nächsten Jahr noch verstärken wird.

Die Entfernung zu geopolitischen Konflikten und eine gut entwickelte Infrastruktur machen Thailand und Vietnam zu attraktiven Zielen für die Verlagerung der Produktion aus China und anderen Ländern. Daher scheinen die wirtschaftlichen Risiken geringer zu sein als in China und den entwickelten Märkten.

In den nächsten 1 bis 2 Jahren könnte der SET mit den globalen Märkten schwanken. Sollte jedoch keine höhere Gewalt eintreten, wie z. B. länger als erwartet andauernde schwere Überschwemmungen, ist der thailändische Markt jederzeit in der Lage, sich von den oben erwähnten unterstützenden Fondsströmen zu erholen.

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Quelle: bangkokpost.com

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