Wie lange kann Thailands Zentralbank gegen den Strom schwimmen?

Bangkok — Die Bank of Thai­land (BOT) ste­ht unter hohem Druck zu reagieren, da die Inlandsin­fla­tion schnell gestiegen ist und andere Zen­tral­banken, ins­beson­dere die US-Noten­bank (Fed), begonnen haben, ihre Zinssätze zu erhöhen.

Viele Län­der lei­den unter ein­er hohen Infla­tion auf­grund steigen­der Öl‑, Erdgas- und Lebens­mit­tel­preise sowie unter den Fol­gen ein­er Lockerung der Geld- und Fiskalpoli­tik, die darauf abzielt, das Wirtschaftswach­s­tum inmit­ten des COVID-19-Aus­bruchs anzukurbeln.

Thai­lands Gesamt­in­fla­tion erre­ichte im Mai ein 13-Jahres-Hoch und stieg um 7,1 Prozent. Noch schlim­mer war es in den USA, wo sie bis auf 8,6 Prozent klet­terte, ein 40-Jahres-Hoch für das Land, was die Fed zwang, ihren Leitzins am 15. Juni um 0,75 Prozent­punk­te anzuheben. Es war die größte Zin­ser­höhung in 28 Jahren, was den Leitzins der Fed auf eine Band­bre­ite von 1,5 bis 1,75 Prozent bringt.

Die Zin­ser­höhung der Fed hat glob­ale Auswirkun­gen, da die USA die größte Volk­swirtschaft der Welt sind und viele Län­der ihre Pro­duk­te und Dien­stleis­tun­gen auf den US-Markt exportieren und auch in den USA, dem größten Finanz­markt der Welt, Mit­tel aufnehmen.

Die Abhängigkeit vom US-Markt bedeutet, dass andere Län­der, ein­schließlich Thai­land, keine unab­hängige Geld­poli­tik betreiben kön­nen, die von den USA abgekop­pelt ist.

„Die Fed ist die Zen­tral­bank der Welt“, sagte Kob­sidthi Sil­pachai, Leit­er der Kap­i­tal­mark­t­forschung bei der Kasikornbank.

Er sagte, dass 90 Prozent der finanziellen Ver­mö­genswerte, die in Thai­land in Devisen gekauft und verkauft wer­den, auf US-Dol­lar laut­en. Und die meis­ten Ver­mö­genswerte der BOT seien in US-Dol­lar und US-Staat­san­lei­hen, was zu ein­er soge­nan­nten Fed-Ansteck­ung führe, fügte er hinzu.

Ein Zin­ser­höhungssig­nal

Das Mon­e­tary Pol­i­cy Com­mit­tee (MPC) der BOT schien über den Zeit­punkt der Zin­ser­höhung ges­pal­ten zu sein. Der siebenköp­fige Auss­chuss stimmte bei sein­er let­zten Sitzung am 8. Juni mit 4:3 dafür, den Satz bei 0,5 Prozent zu belassen.

Viele Finan­z­an­a­lysten glauben, dass die Zen­tral­bank den Zinssatz bei der näch­sten für den 10. August geplanten Sitzung anheben wird. Die BOT ste­ht vor der dop­pel­ten Her­aus­forderung, die steigende Infla­tion zu bekämpfen und den Wech­selkurs­markt zu optimieren.

Nach der getren­nten Abstim­mung zu urteilen, ist es offen­sichtlich, dass eine Zin­ser­höhung in Thai­land eher früher als später kommt.

Baht schwächen

Die US-Zin­ser­höhun­gen haben weit­ge­hend zur Stärkung des Dol­lars gegenüber anderen Währun­gen, ein­schließlich des Baht, beige­tra­gen. Die thailändis­che Währung hat sich auf fast 35,50 bis einen Dol­lar abgeschwächt, den niedrig­sten Stand seit Jahren, was die Importrech­nung für Öl und Gas nur auf­blähen, zu höheren Pro­duk­tion­skosten für die Her­steller und fol­glich zu höheren Leben­shal­tungskosten für die Ver­brauch­er führen wird.

Kriengkrai Thi­en­nukul, Vor­sitzen­der der Fed­er­a­tion of Thai Indus­tries, hat die thailändis­chen Behör­den aufge­fordert, den Wech­selkurs des Baht auf etwa 32,50 zum Dol­lar zu halten.

Um zu verhindern, dass der Baht weiter abrutscht, oder um ihn zu stärken, muss die Zentralbank ihren Leitzins anheben.

„Der Baht ist nicht der schwächste in der Region, wir liegen irgendwo in der Mitte. Wir denken, dass wir aufgrund der getrennten Abstimmung sehen sollten, dass der MPC im August mit einer weiteren Erhöhung im vierten Quartal einen Schritt macht“, sagte Kobsidthi.

Auswirkungen der Zinserhöhung

Der aktuelle Zinssatz ist ein historisches Tief und hat Sparer, insbesondere Rentner, bestraft. „Sparer bekommen nichts, wenn sie ihr Geld bei Banken anlegen“, sagte Niwet Hemavachirawarakorn, ein bekannter Value-Investor.

Aufgrund des Niedrigzinsumfelds suchen Anleger nach renditestarken Anlageprodukten und viele, insbesondere junge und unerfahrene Anleger, investieren schließlich in Kryptowährungen. Diejenigen, die in Risikoanlagen wie Aktien und Kryptowährungen investieren, sind jetzt betroffen, da die Vermögenspreise fallen.

Sollte die BOT den Leitzins erhöhen und die Geschäftsbanken der Zentralbank folgen, indem sie ihre Kredit- und Einlagenzinsen erhöhen, wäre dies ein Schlag für Kreditnehmer, insbesondere für diejenigen mit Hypotheken- und Mietwagenschulden.

Die Rolle der Regierung

Kristalina Georgieva, Leiterin des Internationalen Währungsfonds, forderte kürzlich Regierungen auf der ganzen Welt auf, den Ärmsten Subventionen für Lebensmittel- und Energiepreise zu gewähren.

Die thailändische Regierung hat auch einige Subventionen für Kochgas- und Dieselpreise gewährt. Die Energiesubventionen haben das Defizit des staatlichen Oil Fuel Fund zum 12. Juni auf 91,1 Milliarden Baht aufgebläht. Um die Liquidität des Fonds wiederherzustellen, forderte die Regierung kürzlich Gas- und Ölraffinerien auf, einen monatlichen Beitrag zum Fonds zu leisten. Kritiker werfen den Raffinerien vor, sich über satte Margen auf Kosten von Verbrauchern und Industrien zu freuen.

Die thailändischen Behörden wollen den Dieselpreis bis Ende dieses Monats bei 35 Baht pro Liter halten und könnten ihn später auf 38 Baht steigen lassen. Die Aussichten für die Energiepreise werden weitgehend von der russischen Invasion in der Ukraine und der Dauer des Krieges abhängen.

In der Zwischenzeit gehen die Sorgen auf der Lebensmittelseite weiter; Händler warnten kürzlich, dass der Reispreis dem steigenden Trend von Weizen folgen könnte. Dies kann jedoch keine nachteiligen Auswirkungen haben, da Thailand reichlich Reis hat. Die thailändischen Landwirte leiden jedoch bereits unter den steigenden Preisen für Düngemittel und Tierfutter.