SET bereit, von neuer Basis aus aufzusteigen
Sa., 22. Okt. 2022 | Bangkok
Bangkok — In der vergangenen Woche erholte sich die thailändische Börse und bildete eine neue Basis bei rund 1.590 Punkten, in der Mitte zwischen den gleitenden 25- und 75-Tage-Durchschnitten. Die Aufwärtsbewegung wurde durch mehr Klarheit über Themen wie die US-Inflation und den Kongress der Kommunistischen Partei Chinas unterstützt.
Die US-Inflation war im September mit 8,2% zwar immer noch hoch, lag aber nur geringfügig über den Markterwartungen, was bedeutet, dass die US-Notenbank nicht negativ überrascht hat; der Markt rechnet bereits mit weiteren Zinserhöhungen, einschließlich einer weiteren Erhöhung um 75 Basispunkte Anfang November.
In der Zwischenzeit hat der chinesische Präsident Xi Jinping die Haltung seiner Partei zu Themen wie der Nullzins-Politik und einer harten Linie gegenüber Taiwan und Hongkong bekräftigt.
Wir haben auch eine gewisse sektorale Rotation von Aktien, deren Gewinne ihren Höhepunkt erreicht haben (z. B. Gesundheitswesen), zu Aktien, die mit einem starken Abschlag gehandelt werden, zu Zinspapieren (z. B. Banken und Lebensversicherer) und zu Unternehmen mit hervorragenden Gewinnaussichten für das dritte Quartal beobachtet.
Wir erwarten, dass der SET in der kommenden Woche allmählich ansteigt, wenn sich die neue Basis festigt. Zwischen jetzt und Mitte nächsten Monats steht in der Regel eine große Anzahl von Gewinnbekanntgaben von Unternehmen des realen Sektors für das dritte Quartal an.
Wir empfehlen, Aktien zu meiden, bei denen es zu Überhängen kommt, wie z.B. im Finanzbereich (höhere Kapitalkosten und regulatorische Risiken), und sich auf Aktien zu konzentrieren, die möglicherweise positiv überraschen — entweder mit robusten Gewinnen oder mit einer Performance, die nicht so schlecht ist, wie der Markt erwartet hatte. Dazu könnten IT-Einzelhändler (COM7, JMART), Versicherer (TLI), Energieunternehmen (BANPU) und Immobilienentwickler (SIRI und LH) gehören.
Unter den positiven Faktoren erwarten wir, dass die an der SET notierten Unternehmen, die von Bualuang Securities abgedeckt werden, im dritten Quartal ein kombiniertes Nettogewinnwachstum von 26% gegenüber dem Vorjahr verzeichnen werden. Ohne Berücksichtigung von Sonderposten werden die Kerngewinne voraussichtlich um 56% steigen.
Zu den Sektoren, in denen ein Wachstum der Kernergebnisse von mehr als 40% erwartet wird, gehören der Einzelhandel (solide Kundenerholung), Gewerbegebiete (höhere Grundstücksübertragungen), Elektronik (robuste Nachfrage nach Produkten für Rechenzentren), Energie (höheres Verkaufsvolumen, höhere durchschnittliche Verkaufspreise und größere Bruttoraffineriemargen) und die Automobilindustrie (robustes Umsatzwachstum).
Für das vierte Quartal wird ein Gewinnwachstum von 21% im Vergleich zum Vorjahr erwartet, angeführt vom Tourismus (zusammen mit dem Wachstum der Ankünfte), den Medien (höhere Werbeausgaben), der Elektronik (robuste Nachfrage nach Produkten im Zusammenhang mit Datenzentren) und der Verpackung (höheres Verkaufsvolumen und größere Gewinnspannen).
Wir stellen auch fest, dass die lokalen Wertpapieranalysten ihre Gewinnprognosen für 2022 nach oben korrigiert haben, wobei 12 von 18 Sektoren in diesem Monat heraufgestuft wurden. Dies spiegelt das größere Vertrauen des Marktes in die Gewinne für den Rest des Jahres wider.
Was die Außenwirtschaft betrifft, so wird in dieser Woche das vorläufige BIP der USA für das dritte Quartal veröffentlicht, und der Markt erwartet ein Wachstum von 2% gegenüber einem vierteljährlichen Rückgang von 0,6% im zweiten Quartal.
China hat die Veröffentlichung des BIP für das dritte Quartal bis nach dem Kongress der Kommunistischen Partei verschoben, doch wird mit einem Wachstum von 3,5% gerechnet, nachdem es im vorangegangenen Quartal aufgrund der Auswirkungen der Covid-Sperrungen um 2,6% geschrumpft war.
Der Baht erreichte in der vergangenen Woche erneut einen 16-Jahres-Tiefststand von über 38 zum Dollar, aber der Markt erwartet nun, dass er sich wieder erholen wird. Wir gehen davon aus, dass der Baht im weiteren Verlauf dieses Jahres aufgrund einer verbesserten Handelsbilanz und eines schwächeren Dollars an Boden gewinnen wird.
Wenn der Markt eine klare Richtung und ein Ende der raschen Zinserhöhungen der US-Notenbank erkennt, könnten die Mittel wieder aus dem US-Markt in die Schwellenländer mit sich erholenden Volkswirtschaften fließen.
Zu den negativen Faktoren, die die globalen Märkte unter Druck setzen, gehören die Befürchtung, dass die großen Volkswirtschaften (USA und EU) in eine Rezession abgleiten, die erneute Volatilität der Energie- und Rohstoffpreise als Reaktion auf die Maßnahmen der großen Akteure, einschließlich der Opec, der USA und Chinas, der anhaltende Russland-Ukraine-Konflikt und die Maßnahmen Chinas, Taiwans und Hongkongs nach dem Kongress der Kommunistischen Partei, die zu unerwarteten Situationen führen könnten.
