Thailändischer Baht stürzt trotz Intervention ab. Der wirtschaftspolitische Konflikt gefährdet Vertrauen und Stabilität. Trotz der Maßnahmen der Bank of Thailand durchbricht der Baht die 37-Pfund-Marke gegenüber dem US-Dollar. Ein Verlust von 8,8 % im Jahr 2024 gibt Anlass zur Sorge. Die Kluft zwischen Zentralbank und Regierung vertieft sich. Das wiederum schürt Unruhe. Einer Regierung, die eine populistische Wirtschaftspolitik verfolgt, wurden weiterhin Strukturreformen aufgedrängt.
Trotz der Rückkehr eines Leistungsbilanzüberschusses und der Aussicht auf eine bessere Wirtschaft im Jahr 2024 durchbrach der Baht am Mittwoch erneut die 37-Pfund-Marke gegenüber dem Dollar. Am Donnerstag waren es 37,15 ฿. Dies geschah, nachdem die Bank of Thailand interveniert hatte, um einen solchen Verstoß vorübergehend zu verhindern. Der Baht fällt seit Anfang 2024. Die Gründe dafür sind natürlich komplex, aber im Wesentlichen mangelt es derzeit an Vertrauen in die Wirtschaftsplanung des Königreichs. Investorenkapital wandert ab. Angesichts der alternden Bevölkerung, der abgestumpften Industriebasis und der jahrzehntelangen Versäumnis, schwerwiegende Strukturprobleme anzugehen, besteht die derzeitige Regierung darauf, dass sie das Problem mit ihren Ausgaben lösen kann. Dieses Jahrzehnte zu alte Denken passt nicht zu den aktuellen Unruhen, in denen sich Thailand befindet.
Angesichts der echten Besorgnis über die Richtung und das Management der thailändischen Wirtschaft geriet der Baht ins Straucheln.
Selbst nach der Intervention der Bank of Thailand durchbrach er am Mittwoch erneut die Marke von 37 ฿ je Dollar. Am Donnerstag ging es auf demselben Weg weiter.
Als Reaktion darauf wies die Zentralbank darauf hin, dass sich die thailändische Währung im Einklang mit den regionalen Währungen bewege. Allerdings ist der Baht seit Anfang 2024 gegenüber der US-Währung um über 8,8 % gefallen. Mit Ausnahme von Japan schneidet er in diesem Jahr in Asien sicherlich am schlechtesten ab.
Unterschiede in der Politik und Herangehensweise zwischen Zentralbank und Regierung führen nun zu einem Mangel an Vertrauen in die Wirtschaftsführung des Königreichs
Dafür gibt es viele Gründe. Erstens wird ein Geldtransfer aus Asien fortgesetzt. Der bemerkenswerte Erfolg der US-Wirtschaft mit relativ höheren Zinssätzen ist ein zentrales Problem für thailändische Planer.
Dennoch ist der Streit zwischen dem Chef der Bank of Thailand, Sethaput Suthiwartnarueput, und Premierministerin zweifellos ein Schlüsselfaktor.
Diese Woche forderte der Zentralbankchef den Premierminister erneut auf, über das Digital Wallet Scheme nachzudenken. Schließlich möchte der Banker, dass das System auf Bedürftige beschränkt wird. Dies würde die Kosten der Konjunkturmaßnahme drastisch auf etwa 25 % der budgetierten 500 Milliarden ฿ reduzieren.
Gleichzeitig ist die staatliche Finanzierung des Programms erneut fraglich. Dies geschieht zu einem Zeitpunkt, an dem die Rechtmäßigkeit eines geplanten Darlehens der staatseigenen Bank für Landwirtschaft und landwirtschaftliche Genossenschaften (BAAC) in Höhe von 172 Milliarden Baht in Frage gestellt wird.
Das Digital-Wallet-System bereitet der Regierung große Sorgen, wird jedoch weiterhin umgesetzt, obwohl Meinungsumfragen zeigen, dass es ziemlich unpopulär ist
Derzeit schlägt die Regierung von Srettha vor, Gelder aus den Haushalten 2024 und 2025 zu verwenden. Darüber hinaus strebt sie eine Bankfazilität zur Finanzierung des Vorhabens an.
Das vorgeschlagene Digital-Wallet-System sieht allen Erwachsenen über 16 Jahren ein digitales Guthaben in Höhe von 10.000 ฿ vor. Die erste Bedingung besteht derzeit darin, ein Einkommen von weniger als 70.000 ฿ pro Monat zu haben. Darüber hinaus dürfen die Empfänger der Gutschriften nicht über Ersparnisse von mehr als 500.000 ฿ verfügen.
Dies wurde durch Stellungnahmen der Nationalen Antikorruptionskommission (NACC) und des Staatsrates, die der Regierung übermittelt wurden, offen in Frage gestellt. Die Regierung besteht jedoch auf einer positiven Auslegung dieses Ratschlags und beharrt darauf.
Kurz gesagt, es bestehen Befürchtungen hinsichtlich des Betrugspotenzials des Systems. Darüber hinaus ist es Meinungsumfragen zufolge in der Bevölkerung nicht beliebt. Die jüngste Umfrage zeigt, dass 65,95 % der Bevölkerung eine Neuausrichtung oder eine vollständige Abschaffung des Plans wünschen.
In der Zinspolitik kommt es zu einem öffentlichen Streit zwischen dem Premierminister und der Zentralbank. Fordert niedrigere Sätze aufgrund zweifelhafter Überlegungen. Thailand braucht harte Medizin
Gleichzeitig gibt es noch größere Meinungsverschiedenheiten zwischen der Zentralbank und der Regierung. Es geht um die Zinspolitik Thailands.
Derzeit liegt der Basiszinssatz für Kredite in Thailand mindestens 3 Prozentpunkte unter den in den Vereinigten Staaten angebotenen Zinssätzen.
Das attraktive Hochzinsregime in den USA, einschließlich der Anleiherenditen, ist sicherlich ein Faktor für den Kapitalabzug aus Thailand.
Während der Premierminister und seine Minister die Zentralbank wegen der hohen Zinssätze beschimpfen, erscheint die Politik von außen betrachtet gemäßigt.
In den USA liegen die Zinssätze derzeit bei 5,5 %, in Thailand bei 2,5 %. Auf einem globalen Finanzmarkt ist der Unterschied zwischen ihnen nicht nachhaltig.
Andererseits vertreten Theoretiker die Auffassung, dass niedrigere Zinssätze bei fehlendem Wachstum und negativer Inflation sinnvoll seien. Allerdings ist diese Denkweise zweifelhaft.
Die Realität ist beispielsweise, dass Thailands mangelndes Wachstum auf strukturelle Hindernisse zurückzuführen ist. Gleichzeitig ist die negative Inflation auf staatliche Energiesubventionen, insbesondere bei den Stromgebühren, zurückzuführen.
Klassischer Konflikt zwischen der keynesianischen Theorie und den Wirtschaftstheorien von Milton Friedman aus den 1980er Jahren. In einem freien Markt kann höherpreisiges Geld zum Fortschritt führen
Die Situation ist ein klassischer Konflikt zwischen der keynesianischen Theorie und dem ökonomischen Denken von Milton Friedman, das in den 1980er Jahren im Vereinigten Königreich und in den Vereinigten Staaten verfolgt wurde. Leider würde der letztere Ansatz der thailändischen Wirtschaft eine äußerst harte Medizin verschreiben.
Gleichzeitig ist Thailand weder eine Erste-Welt- noch eine voll entwickelte Volkswirtschaft. Andererseits ist es immer noch ein Laissez-faire-Konzept, vielleicht eine seiner großen Stärken.
Bezeichnenderweise zeigt das anhaltende Wachstum in den Vereinigten Staaten jedoch, dass höhere Zinssätze nicht immer das Wachstum behindern.
Sicherlich behindert es steigende Immobilienpreise und erschwert stark verschuldete Unternehmen oder Konzerne.
Gleichzeitig wird das Geld teurer, was dazu führen kann, dass der Bankensektor mehr Handlungsspielraum erhält. Tatsächlich zwingt es die Wirtschaft dazu, wettbewerbsfähiger zu werden.
Ironischerweise kann es auch für kleine Unternehmen von Vorteil sein, da Banker dazu ermutigt werden, Risiken einzugehen.
Der Premierminister traf sich am Dienstag mit führenden Bankenvertretern und bat sie, kleinen Unternehmen zu helfen. Allerdings helfen niedrige Zinsen großen Unternehmen wirklich
Dennoch untergräbt der anhaltende Streit zwischen der Zentralbank und der Regierung über die Zinssätze das Vertrauen. Am Dienstag traf Premierminister mit Spitzenmanagern der führenden Banken des Landes zusammen.
Er forderte sie auf, dabei zu helfen, die Zinssätze für Unternehmen und insbesondere KMU in Schwierigkeiten zu senken.
Ein wichtiger Punkt ist, dass die Margen, die thailändischen Banken gewährt werden, höher sind als die ihrer internationalen Konkurrenten.
Dies wird als wesentlich erachtet, da die finanzielle Stabilität der Banken ein wesentlicher Stützfaktor für die Wirtschaft ist.
Im ersten Quartal 2024 meldeten Thailands Banken starke Gewinne. Allerdings wächst die Besorgnis über steigende Rückstellungen für notleidende Kredite. Darüber hinaus verzeichneten mittelgroße Banken zu Beginn des Jahres 2024 geringere Gewinne.
Im Grunde sagt die Zentralbank der Regierung, dass die Wirtschaft des Landes dringende und langfristige Strukturreformen benötigt.
In der Zwischenzeit scheint sich die Regierung damit zufrieden zu geben, sich auf Konjunkturmaßnahmen zu konzentrieren, die unweigerlich zu einer Erhöhung der Staatsverschuldung führen werden.
Sogar die gepriesene ausländische Tourismusbranche wurde diese Woche in ein negativeres Licht gerückt. Zahlen der Bank of Thailand zeigen sinkende Ausgaben pro Besucher
Die Regierung ist auch auf starke ausländische Tourismuszahlen angewiesen.
Allerdings weist die Bank of Thailand weitaus geringere Ausgaben für Besucher aus, als die Regierung oder die Tourism Authority of Thailand (TAT) behaupten.
Dies beläuft sich auf knapp über 30.000 ฿ pro Besuch im Vergleich zu den Angaben der Regierung von 50.000 ฿, was den Ausgaben pro Tourist im Jahr 2019 entsprach.
Hinzu kommt das neue Steuersystem des Landes, das auf Auslandstransfers abzielt.
Das neue Steuersystem wirkt sich nicht nur auf in Thailand lebende Expats und Rentner aus, sondern auch auf andere Gruppen. Hierzu zählen insbesondere internationale Investoren und Finanzkapitalmanager.
Dazu gehören neben Großinvestoren auch diejenigen, die über einen Umzug nach Thailand nachdenken.
Führungskräfte der Bank of Thailand versuchen offenbar, eine gemeinsame Basis mit der Regierung zu finden, werden jedoch durch die Sorge um die wirtschaftliche Stabilität Thailands eingeschränkt
Der stellvertretende Gouverneur der Bank of Thailand, Piti Disyatat, hatte am Mittwoch eine Botschaft an die Regierung.
Kurz gesagt sagte er Reportern, dass niedrigere Zinssätze derzeit nicht das seien, was die thailändische Wirtschaft brauche.
Sicherlich würde es kleinen Unternehmen nicht helfen. Erstens haben sie keinen Zugang zu Finanzmitteln, da es der Wirtschaft an Wettbewerbsfähigkeit mangelt.
Der Zentralbanker verteidigte die Entscheidung des geldpolitischen Ausschusses vom 10. April, die Zinssätze unverändert zu belassen. Die nächste Rezension findet am 12. Juni statt.
Es wird mit einer Kürzung um 25 Basispunkte gerechnet. Gleichzeitig bestehen echte Befürchtungen, dass dies den Baht weiter schwächen könnte.
Die Regierung muss langfristige Probleme angehen, solange die Wirtschaft noch stabil ist und wächst, wenn auch langsam
Herr Piti wies am Mittwoch auch auf die strukturellen Probleme der Wirtschaft hin.
Diese wurden von aufeinanderfolgenden Regierungen nun schon fast zwei Jahrzehnte lang ignoriert. Dies ist der Grund für den wirtschaftlichen Niedergang Thailands.
Dieser Rückgang führt nun zu Unruhen auf den Finanzmärkten und in der thailändischen Währung.
Herr Piti wies ebenfalls darauf hin, dass eine negative Inflation kein Thema sei. Kurz gesagt, kann dies durch staatliche Energiesubventionen erklärt werden.
Es war kein Zeichen mangelnder Nachfrage oder mangelnden Vertrauens der Verbraucher. Dennoch sank das Verbrauchervertrauen letzten Monat, da die Unsicherheit über die Wirtschaft im Jahr 2024 zunahm.
Im Finanzsektor Bangkoks sind die Analysten zuversichtlicher. Sie deuten auf einen möglichen Aufwärtstrend im Jahr 2024 und ein Wachstum von 2,6 % auf 3 % hin. Im Vergleich dazu sind es im Jahr 2023 nur 1,9 %.
Während Herr Srettha am Dienstag im Government House die Leiter der Bangkok Bank, der Kasikorn Bank, der Krungthai Bank und der SCBX traf, war ein Mitglied des geldpolitischen Ausschusses und hochrangiger Beamter der Bank of Thailand in Washington.
Nach seinem Treffen war die Botschaft des Premierministers populistisch.
„Benachteiligte Gruppen wie KMU haben ein Problem mit hohen Zinssätzen. „Ich habe die vier gebeten, über Zinssätze nachzudenken“, verriet er.
Ein weiterer stellvertretender Gouverneur der Bank of Thailand war in Washington DC. Sie stellte eine Anpassung der Zinspolitik in Aussicht, da die Wirtschaft gebremst sei
Gleichzeitig hielt Frau Alisara Mahasandana einen Olivenzweig hin. Frau Alisara ist für die Bankenstabilität verantwortlich.
Bei einem Treffen der Weltbank und des Internationalen Währungsfonds (IWF) sagte sie, dass die Zinspolitik angepasst werden könne, wenn Strukturprobleme tatsächlich das Wirtschaftswachstum behindern würden.
Der stellvertretende Gouverneur der Bank of Thailand betonte außerdem ein starkes Wirtschaftswachstum im Jahr 2024 und eine Rückkehr zu einem Leistungsbilanzüberschuss.
Unterdessen leidet auch der Baht unter den verschärften geopolitischen Problemen. Eine mögliche Eskalation im russisch-ukrainischen Krieg sowie die Feindseligkeiten zwischen Israel und dem Iran belasten die Märkte stark.
Aus diesem Grund sind die Ölpreise gestiegen. Darüber hinaus hat die Produktion in China zugenommen, während die Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) die Quoten gesenkt hat.
Dennoch besteht die Befürchtung, dass Thailands langfristiges mangelndes Wachstum das Land aufholen wird. Die jahrzehntelange Vernachlässigung der Strukturprobleme des Landes kommt nun zum Vorschein.
Sogar Thailands ausländische Tourismusbranche wird als erschöpft angesehen, da in dieser Woche Bedenken hinsichtlich eines übermäßigen Tourismus geäußert wurden, nachdem es in Spanien zu öffentlichen Protesten gekommen war
Man hat sogar das Gefühl, dass die Tourismusbranche des Landes am Ende ist.
Trotz steigender Zahlen macht sich in der Öffentlichkeit Unzufriedenheit mit dem Übertourismus breit. Es geht darum, dass die thailändischen Einwohner mit einer wachsenden Umweltverschmutzungskrise konfrontiert sind, die mit Korruption und Missmanagement einhergeht.
Darüber hinaus gibt es, wie insbesondere in anderen Ländern, insbesondere in Spanien, eine wachsende Feindseligkeit gegenüber Touristen.
Besonders in Phuket, wo sogar Touristenführer Bedenken geäußert haben. Sie befürchten, dass die lokale Bevölkerung genug von gesetzlosen Ausländern auf der Ferieninsel hat.
Zweifellos muss sich Thailand entscheiden, ob es sich zu einer vom Tourismus geprägten Wirtschaft entwickeln will oder nicht.
Die Fakten vor Ort sprechen gegen die Fähigkeit des Königreichs, trotz wiederholter Bemühungen der Regierung um große Industriekonzerne zu konkurrieren.
In jedem Fall fehlt eine realistische und ehrliche Strategie.
Insbesondere in Asien nehmen die geopolitischen Spannungen zu
Darüber hinaus wächst die Angst vor Instabilität in Asien aufgrund wachsender Spannungen zwischen China und den Vereinigten Staaten über Taiwan und das Südchinesische Meer.
Kurz gesagt, das Land befindet sich mit einer gefährdeten Wirtschaft in einem gefährlichen Teil der Welt.
In der Zwischenzeit scheint die Regierung inkohärent zu sein, da sie weiterhin davon ausgeht, dass Anreize allein die Wirtschaft wiederbeleben können.
Ebenso wie in Japan ist die alternde Bevölkerung das Grundproblem. Bisher ist nur der Yen im Jahr 2024 gegenüber dem US-Dollar stärker gefallen.
